PENELITIAN TERAPAN

Determinan Struktur Modal: Studi Komparatif Antara Perusahaan Manufaktur Syariah Dan Non Syariah Di Bursa Efek Indonesia (BEI)

ABSTRAK
Perusahaan memiliki tujuan jangka panjang yaitu untuk memaksimalkan nilai perusahaan yang berarti memaksimalkan kemakmuran para pemegang sahamnya. Tujuan tersebut dapat direalisasikan salah satunya dengan cara menetapkan struktur modal optimal, sehingga dengan struktur modal optimal perusahaan menanggung rata-rata biaya modal yang rendah, oleh karena itu pengambilan keputusan struktur modal merupakan salah satu keputusan yang sangat penting. Perusahaan go public manufaktur di Bursa Efek Indonesia terbagi menjadi dua kelompok yaitu kelompok perusahaan kriteria syariah dan non syariah. Pada perusahaan syariah termasuk perusahaan manufakatur syariah memiliki ketentuan khusus dalam penggunaan dana sebagai modal perusahaan yaitu maksimal penggunaan utang berbasis riba sebesar 45%, disaat yang bersamaan teori-teori tentang struktur modal dan hasil-hasil penelitian mendukung penggunaan utang sebagai sumber dana utama. Penelitian ini menggunakan data yang didapatkan dari Indonesian Capital Market Directory dan Ringkasan Kinerja Perusahaan periode tahun 2011-2017. Analisis dalam penelitian ini menggunkan data panel untuk analisis regresi berganda dan uji beda. Hasil penelitian menunjukan perbedaan signifikan antara perusahaan manufaktur syariah dan perusahaan manufaktur non syariah dengan probilitas 0,000, selanjutnya hampir seluruh faktor determinan yaitu Size (Ukuran Peusahaan), Tangibility (Aset Berwujud), Profitabilitas, dan Produk Domestik Bruto berpengaruh signifkan terhadap Book Leverage sebagai indikator Struktur Modal untuk kedua kelompok perusahaan.
Kata Kunci: Struktur Modal, Struktur Modal Syariah, Determinants Factors.

ABSTRACT
Every company has a long-term goal to maximize the value of the company, which also means to maximize the prosperity of its shareholders. One of the ways to achieve this goal is to determine the optimal capital structure. The optimal capital structure allows the company to bear the low average cost of the capital. Therefore, the decision of capital structure is one of the most important decisions.Go public manufacturing companies in Indonesia Stock Exchange are divided into two groups; the sharia and non-sharia companies. Sharia companies, including the sharia manufacturing ones, have specific rule in the use of funds as the company capital. The rule states that the maximum use of usury-based debt is by 45%. At the same time, the theories about capital structure and research results support the use of debt as the main source of funds. This study used data obtained from the Indonesian Capital Market Directory and Summary of Company Performance for the period of 2011-2017. They were analyzed by using panel data for multiple regression analysis and difference tests. The results show significant differences between sharia and non-sharia manufacturing companies with a probability of 0,000. Moreover, almost all determinant factors such as Size, Tangibility, Profitability, and Gross Domestic Product have significant effects on Book Leverage as an indicator of Capital Structure for both groups of companies.
Keywords: Capital structure, Sharia Capital Structure, Determinants Factors.

Lebih lanjut, kunjungi Perpustakaan Digital Politeknik Negeri Bandung